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財務管理思考練習第十章
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第十章 第一節思考練習 一、選擇題（含多選） 1．資本收益分配的對象是（ ）
1．怎樣理解利息與所得稅的經濟實質？ 2．怎樣理解按順序分配資本收益的原則？ 答案： 一、單選 1．①；2．③④⑤ 二、 1．（1）利息與所得稅盡管在會計上作為費用處理，但它們的經濟實質是企業收益，支付利息與所得稅是企業收益的分配； （2）利息是企業債權投資人參與收益分配的形式，而所得稅則是國家由于向企業提供基礎設施服務或政策支持而參與企業收益分配的形式。 2．按順序分配原則的基本要點是：①確保企業債權人的收益；②確保企業生產經營活動的正常進行；③確保國家收益；④確保企業優先股股東的利益。 第二節 一、選擇題 1．下列說法正確的有（ ）
）
）
某公司正考慮4個投資項目，有關數據如下：
試問：公司應進行哪項投資？根據剩余股利政策，還利多少可用于支付現金紅利。 三、思考題 稅收因素是如何影響股利分配決策的？ 答案： 一、選擇題 1．①②⑤；2．①；3．② 二、（1）公司可選擇A、B、C三個項目，因為該三個項目的內含報酬率均高于資本成本率。 （2）選擇該三個項目所需的投資資本=（275000+325000+550000）×60%=690000元 （3）可用于支付現金股利的金額=750000-690000=60000元 三、在進行股利分配決策時，應考慮的稅收因素主要有兩個方面，一是資本所得稅與股利收益性的差異，當資本所得稅低于股利收益稅時，公司應控制現金股利分配，反之則可擴大現金股利分配。二是個人所得稅與公司所得稅的差異，此時主要應比較將收益留存公司由公司投資可望給股東帶來現金流量與將收益分配給股東由股東自行投資可望獲得現金流量的多少，若前者大于后者則應控制股利分配，反之則應擴大股利分配。 第三節 思考練習 一、選擇題 1．有關股票股利，下列說法正確的有（ ）
某公司外部流通股為2000萬股，凈收益為5500000元，市盈率為10。公司管理層打算發放20%的股票紅利，股票股利發放后的每股價格是多少？如果某投資者在發放股票股利前有1000股，他的股票總值是否會改變？為什么？ 答案： 1．①②③④⑤；2．①②③⑤；3．①②③④⑤ 二、計算題 （1）每股收益為： （2）每股市價為： （3）設股票股利發放后的每股市價為 ，則有 2000萬股×2.75元/股=2000萬股×（1+20%）· =0.23元/股 （4）根據平價理論，該投資者持有的股票總價值不會改變，但由于股票的信息傳遞效應，因而在實際上該投資者持有的股票總價值可能將增加。 |
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